2025년 12월 01일 일간 경제 리포트 – PM

## 2025년 12월, 복합적 신호 속 시장의 변곡점 모색

### 주요 시장 동향 및 분석

* 미국 경제, 둔화 징후와 정책 딜레마:
* 소비자 활동 위축 및 노동 시장 선행지표 악화는 디플레이션 불황 가능성을 시사합니다. 자동차 대출 및 신용카드 연체율 상승, 파산 신청 증가, 소비자 신뢰지수 2008년 수준 하락은 경기 둔화의 현실적인 증거입니다.
* 연준(Fed)은 고용 악화를 근거로 9월 및 10월에 금리를 인하했으나, 관세발 인플레이션 우려로 12월 추가 금리 인하에 대한 연준 내 이견이 커지고 있습니다. 이는 시장의 금리 인하 기대감과 정책 불확실성을 동시에 증폭시키는 요인입니다.
* 양적 긴축(QT) 중단 가능성은 시장에 ‘유동성 돈 폭탄’에 대한 기대를 주지만, 과도한 유동성 공급이 초래할 부작용에 대한 우려 또한 상존합니다.
* 그럼에도 불구하고, 추수감사절 및 블랙프라이데이 온라인 매출 사상 최대치 기록은 소비 심리의 일부 회복 가능성을 보여주며 시장의 혼조세를 나타냅니다.

* 한국 경제, 원화 약세와 금융 시장 왜곡:
* 역대급 원화 저평가는 달러 환산 GDP 감소를 야기하며, 장기화 시 물가 상승 압력을 가중시킬 전망입니다. 원자재 수입 의존도가 높은 한국 경제 구조상 과거와 같은 고환율의 수출 증대 효과는 기대하기 어렵습니다.
* “생산적·포용 금융” 정책으로 인한 저신용자 우대 금리 및 기업대출-주택담보대출 금리 역전 현상은 시장의 왜곡을 초래하고 있으며, 이는 장기적으로 금융 시스템의 건전성을 해칠 수 있는 잠재적 리스크입니다.
* 소비자물가 상승률이 1년 3개월 만에 최고치를 기록하는 등 물가 불안이 지속되는 가운데, 금리 인상 및 물가에 대한 우려가 소비자 심리에 반영되고 있습니다.

* 글로벌 자산 시장의 움직임:
* 국제 금 시세는 각국 중앙은행의 지속적인 대규모 매입에 힘입어 꾸준한 상승세를 보이며 연말까지 강세 전망이 유지되고 있습니다.
* 암호화폐 시장은 비트코인이 9만 달러 문턱에서 조정을 받고 알트코인들이 약세를 보이며 일시적인 회복세 둔화를 겪고 있습니다. 그러나 미국 비트코인 현물 ETF의 순유입 전환은 향후 시장 회복에 대한 긍정적인 신호로 해석될 수 있습니다.
* 미국 증시는 추수감사절 조기 폐장 속에서도 주요 지수가 상승 마감하며 견조한 흐름을 이어가고 있으며, 11월 제조업 PMI 발표를 주시하고 있습니다.

### 시장 총평 및 전망

현재 시장은 미국 경제의 둔화 조짐과 인플레이션 압력 속에서 연준의 정책 방향이 불확실성을 더하는 복합적인 상황에 놓여 있습니다. 한국 경제는 원화 약세와 금융 시장 왜곡이라는 구조적인 문제를 안고 있습니다.

이러한 상황에서 금 관련 자산은 안전자산 선호 심리 및 중앙은행 매수세에 힘입어 꾸준한 상승세를 이어갈 것으로 전망됩니다. 또한, 기술 혁신 기반의 성장주들은 장기적인 관점에서 저점을 다지며 회복의 기회를 모색할 것으로 예상됩니다. 반면, 소비 침체에 직접적으로 노출된 기업들은 단기적인 어려움에 직면할 가능성이 있으며, 과도한 레버리지를 활용한 투자는 금리 변동성 확대에 취약할 수 있음을 유의해야 합니다.