2025년 11월 03일 ~ 2025년 11월 09일 주간 경제 리포트

## 2025년 11월 첫째 주: 기술 혁신 기대와 거시 경제 불확실성 속 극심한 변동성 장세

2025년 11월 03일부터 11월 09일까지의 경제 및 금융 시장은 가상자산의 제도권 편입 가속화와 AI 기술 혁신에 대한 기대감이 고조되었으나, 동시에 AI 거품론 확산, 미 연준의 통화 정책 불확실성, 미 연방 정부 셧다운 우려 등 복합적인 거시 경제 변수들이 맞물리면서 극심한 변동성을 보인 한 주였습니다.

### 주요 사건 및 정책 동향 분석

지난 한 주간 시장은 다수의 주요 사건들을 겪으며 높은 변동성을 경험했습니다. 리플(XRP) 현물 ETF의 나스닥 상장 성공은 가상자산 시장의 제도권 편입을 가속화하는 중요한 이정표가 되었습니다. 이는 기관 투자자들의 접근성을 확대시키며 ‘리플 시대’ 개막에 대한 기대감을 증폭시켰습니다. 블랙록, JP모건 등 글로벌 금융 기관들의 비트코인 현물 ETF 지분 확대 및 RWA(Real World Asset) 시장의 부상 또한 디지털 자산 시장의 제도권 수용 가능성을 높였습니다. 하지만 SEC의 일부 알트코인 ETF 승인 연기와 스테이블코인 규제 논의는 시장에 불확실성을 가중시키는 요인으로 작용했습니다.

한편, ‘AI 거품론’이 확산되면서 글로벌 증시 전반에 매도 압력이 작용했습니다. 마이클 버리, 워런 버핏 등 유명 투자자들의 경고 메시지는 투자자들의 경계심을 더욱 높였으며, 특히 미국 기술주들은 급등락을 반복하며 밸류에이션 부담에 대한 우려를 드러냈습니다.

정치적 측면에서는 미 연방 정부 셧다운 지속 우려가 유동성 경색 및 경제 지표 발표 지연을 초래하며 시장 불확실성을 증폭시켰습니다. 하지만 트럼프발 관세 폭탄 무효화 소식과 미-중 무역협정 휴전 가능성은 단기적으로 시장에 긍정적인 영향을 미치기도 했습니다.

미 연준의 통화 정책 또한 시장의 주요 관심사였습니다. 제롬 파월 연준 의장의 “물가 안정 확실 확보 전 금리 인하 없다”는 매파적 발언은 12월 금리 인하 기대감을 후퇴시키며 전반적인 금리 변동성을 키웠습니다. 주 후반에는 고용 지표 냉각 가능성과 함께 추가 금리 인하 기대감이 일부 고조되며 시장은 혼조세를 보였습니다.

국내 경제에는 70조 원 규모의 한-중 통화 스와프 5년 연장 소식이 외환 시장 안정에 기여할 것으로 예상됩니다. 금융당국은 증시의 ‘빚투'(빚내서 투자)와 단기 성과 집착을 비판하며 과열된 투자 심리에 대한 경고를 보냈습니다.

### 시장 지표 동향 분석

지난 한 주간 주요 시장 지표들은 위에서 언급된 사건들의 영향을 여실히 반영했습니다.

* 주가 지수: 국내 증시에서 코스피는 주 초 대형 반도체주의 강세에 힘입어 사상 최고치를 경신했으나, 외국인의 대규모 순매도와 ‘AI 거품론’의 영향으로 급락하며 극심한 변동성을 보였습니다. 코스닥 역시 유사한 요인으로 하락세를 면치 못했습니다. 미국 증시 또한 사상 최고치를 경신하는 랠리를 보였지만, 기술주 중심의 변동성이 확대되는 양상을 보였습니다.
* 환율: 원/달러 환율은 외국인 순매도 및 달러 강세에 힘입어 상승세를 이어갔습니다. 엔/원 환율 역시 일본은행의 기준금리 동결 및 엔화 약세 지속으로 상승했습니다.
* 국제 금 시세: 주 초에는 하락세를 보였으나, 주 후반 글로벌 불확실성 증대와 안전자산 선호 심리 강화로 다시 주목받았습니다.
* 변동성 지수: 미국 VIX 및 한국 VKOSPI 모두 시장의 불확실성을 반영하며 상승세를 기록했습니다.
* 암호화폐: 비트코인(BTC)은 ETF 열풍과 리플의 법적 확실성 기대감에 힘입어 변동성을 보이며 이더리움, 솔라나 등 주요 암호화폐와 동반 상승하는 흐름을 나타냈습니다.
* 고용 지표: 미국 10월 민간 고용 지표는 혼조세를 보이며 연준의 금리 정책 방향에 대한 관심이 집중되었습니다.

### 특이 동향 및 산업별 이슈

AI 및 반도체 산업은 여전히 뜨거운 관심을 받았습니다. 온디바이스 AI 전문기업 노타의 코스닥 상장은 AI 산업에 대한 높은 관심을 증명했으며, AI 기술 발전에 따른 메모리 반도체 산업의 독자 사이클 형성 가능성도 제기되었습니다. 의료AI 및 지능형 로봇/AI 관련주들이 강세를 보였고, 엔비디아는 기술주 리더십을 공고히 했습니다.

부동산 시장은 양극화 현상이 심화되었습니다. 일본 도쿄 아파트값은 급등세를 보인 반면, 한국 부동산 시장은 내 집 마련의 어려움이 지속되는 모습을 보였습니다.

한국 경제는 구조적 취약성에 대한 경고가 이어졌습니다. 한국은행은 대외 변수에 대한 취약성을 지적했으며, IMF는 한국 노동시장의 경직성을 지적했습니다.

소비 측면에서는 돼지고기 시세 상승으로 소비자 물가 부담이 가중되었으나, 대형마트들은 할인 행사를 통해 물가 안정에 기여하려는 노력을 보였습니다.

기업 실적 및 기술 혁신 측면에서는 넥센타이어의 수익성 개선과 포스코이앤씨의 스마트 건설 기술 선도 사례가 있었습니다. 금융권에서는 저축은행 업권 내 양극화 심화와 한국남동발전의 중소기업 저금리 대출 지원 정책이 눈에 띄었습니다.

### 전반적인 시장 평가 및 전망

2025년 11월 첫째 주는 기술 혁신에 대한 기대감과 거시 경제의 불확실성이 공존하며 극심한 변동성을 경험한 한 주였습니다.

향후 전망을 고려할 때, AI 및 반도체, RWA 관련 시장 등 신기술 기반의 혁신 기업들은 장기적인 성장 동력을 가질 것으로 예상됩니다. 또한, 불확실성 확대 시 안전자산에 대한 관심은 지속될 수 있습니다.

반면, 고금리 환경 장기화 가능성으로 인해 밸류에이션 부담이 높은 성장주, 고부채 기업, 환율 변동성에 취약한 수출 기업들은 주의가 필요합니다. 실물 경제 지표와 괴리된 고평가 자산들은 가격 조정의 위험에 노출될 수 있으므로 신중한 접근이 요구됩니다. 특히 외국인 수급과 환율 변동성이 국내 증시에 미치는 영향이 커서 면밀한 모니터링이 필수적입니다.