2025년 11월 17일 ~ 2025년 11월 23일 주간 경제 리포트

## 2025년 11월 셋째 주: 불확실성 속 격랑, 통화정책과 AI 거품 논란이 시장을 뒤흔들다

2025년 11월 셋째 주(11월 17일~11월 22일)는 전 세계 금융 시장에 극심한 변동성을 안겨준 한 주였습니다. 미 연방준비제도(Fed)의 통화정책 불확실성과 인공지능(AI) 섹터의 ‘거품론’ 재점화라는 두 가지 거대한 파도가 시장을 휩쓸며 투자 심리를 크게 위축시켰습니다. 특히 한국 시장은 이러한 외부 충격에 민감하게 반응하며 롤러코스터 장세를 연출했습니다.

### 주요 경제 및 정치 뉴스 분석

이번 주의 시장 움직임을 주도한 핵심 요인은 다음과 같습니다.

* 연준의 복잡한 시그널: 주 초반, 예상치를 상회하는 미국 고용 및 물가 지표는 연준의 금리 인하 기대감을 급격히 후퇴시키며 긴축 장기화 우려를 확산시켰습니다. 이는 글로벌 증시 하락의 직접적인 도화선이 되었습니다. 그러나 주 중반, 연준의 양적긴축(QT) 중단 발표는 글로벌 유동성 공급 확대에 대한 기대를 불러일으키며 시장에 단기적인 안도감을 제공하는 이중적인 모습을 보였습니다. 주 후반에는 일부 연준 위원들의 금리 인하 가능성 제기와 예상보다 약한 노동 시장 지표가 혼재하며, 연준의 향후 통화정책 방향에 대한 시장의 혼란과 해석의 여지를 증폭시켰습니다. 이러한 불확실성은 투자자들이 위험 자산에 대한 신중한 태도를 취하게 만드는 주요 원인이었습니다.

* AI 거품론 확산과 기술주 압박: ‘인공지능(AI) 버블’ 논란은 이번 주 시장의 단골 메뉴였습니다. 주요 헤지펀드의 엔비디아 주식 대량 매도 소식과 과도한 밸류에이션에 대한 경고음은 기술주 전반에 걸쳐 투자 심리를 냉각시키는 주요 요인이었습니다. 엔비디아가 견조한 실적을 발표하며 잠시 긍정적인 영향을 미쳤으나, AI 거품론은 지속적인 위험 회피 심리를 자극하며 관련 기술주들의 변동성을 키웠습니다. 특히 한국 시장에서 AI 수혜주로 꼽히던 대형 기술주들의 급락은 투자자들의 불안감을 증폭시키는 요인으로 작용했습니다.

### 주요 금융 지표 주간 변동 및 추세

이번 주 주요 금융 지표들은 전반적인 불확실성과 위험 선호 심리 위축을 반영하며 다음과 같은 특징을 보였습니다.

* 주요 증시의 극심한 변동성:
* 미국 증시는 주 초반의 하락세 이후 엔비디아 실적 발표와 QT 중단 소식에 힘입어 반등을 시도했으나, AI 거품론 재점화로 인해 혼조세를 보이며 변동성이 지속되었습니다.
* 한국 증시(코스피)는 주 초 미국발 충격으로 4000선이 붕괴되는 등 아시아 증시 중 최대 낙폭을 기록했습니다. 정부의 증시 부양책 기대감에 일시 반등했으나, AI 거품론 및 위험 회피 심리로 주 후반에는 3800선까지 밀리며 극심한 롤러코스터 장세를 연출했습니다. 특히 삼성전자, SK하이닉스 등 대형 기술주의 하락이 두드러졌습니다.
* 아시아 증시 전반적으로 미국 증시 약세에 동반 하락하며 약세 흐름을 이어갔습니다.

* 환율 및 금리 불안정:
* 원/달러 환율은 1,450원대 중반에서 후반을 오가며 높은 수준을 유지했습니다. 글로벌 불확실성, 달러 강세, 한국의 수출 부진 등이 복합적으로 작용하며 1,500원 돌파 가능성까지 제기되는 상승 압력이 지속되었습니다.
* 미국 국채 금리는 연준의 매파적 기조와 금리 인하 기대감 약화 속에서 상승세를 보였으나, 안전자산 선호 심리 강화로 강세를 보이기도 하는 등 이중적인 움직임을 보였습니다.
* 한국 금리 역시 한국은행의 금리 인하 기대감 축소와 미 국채 금리 상승 영향으로 상승세를 기록하며 가계 및 기업의 대출 부담을 가중시켰습니다.

* 인플레이션 우려 재점화: 미국과 한국 모두 소비자물가지수(CPI)가 3%대로 다시 상승하며 인플레이션 우려가 재점화되었습니다. 이는 중앙은행들의 통화정책 결정에 상당한 부담으로 작용할 것으로 보입니다. 국내에서는 휘발유 가격 상승, 농산물 가격 및 인건비 부담 증가 등이 물가 불안을 심화시켰습니다.

* 암호화폐 시장의 복합적 움직임: 주 초반에는 금리 인하 기대 약화, AI 거품론, 비트코인 ETF 순유출 등의 영향으로 하방 압력을 받으며 극심한 변동성을 보였습니다. 그러나 연준의 QT 중단 발표 이후 유동성 확대 기대감이 형성되며 소폭 반등하는 모습을 보였습니다.

### 특이 동향 및 정책 전망

* 글로벌 보험 산업의 구조적 재편: 새 회계제도 도입과 저금리·저성장 환경 속에서 보험 산업이 ‘보장 산업’에서 ‘자산운용 산업’으로 근본적인 변화를 겪고 있으며, 대체 투자 비중 확대와 사모펀드 계열 재보험사들의 영향력 확대가 주목됩니다.

* 일본의 암호화폐 제도권 편입: 일본 정부의 비트코인 등 가상자산의 금융상품 지정은 글로벌 디지털 자산 시장에 중요한 선례를 남길 것으로 예상됩니다.

* 한국 정부의 증시 부양 및 경제 정책: 4대 금융그룹의 ‘생산적 금융’ 투자 계획, 개인 투자자 세제 혜택 논의, 기업의 외화자산 국내 유입 인센티브 검토 등은 코리아 디스카운트 해소 및 투자 심리 개선을 위한 노력이 지속되고 있음을 보여줍니다. 또한, 기업 지배구조 투명성 제고 노력도 함께 진행되고 있습니다.

* 글로벌 사모펀드(PEF)의 활발한 활동: 금리 고착화 환경 속에서도 MBK파트너스의 대규모 펀드 결성 등 사모펀드의 투자 활동이 강화되는 추세를 보이며, AI, 일본 시장, 헬스케어, 사모채 등에 대한 투자가 주목받고 있습니다.

* 주요국 중앙은행 통화정책 차별화: 미국 연준의 불확실성과는 달리, 일본은행은 금리 인상 가능성이 제기되는 등 주요국 중앙은행 간 통화정책의 차별화가 더욱 뚜렷해지고 있습니다.

### 주간 총평 및 향후 전망

이번 주는 미 연준의 통화정책 방향에 대한 끊임없는 재평가와 AI 섹터의 밸류에이션 논란이 시장 전반의 변동성을 극대화시킨 한 주였습니다. 주 초반의 금리 인하 기대감 후퇴와 AI 버블 우려는 시장을 짓눌렀으나, 주 중반 이후 일부 긍정적인 이벤트들이 단기적인 안도감을 제공하기도 했습니다. 그러나 AI 거품론은 기술주에 대한 위험 회피 심리를 지속시켰고, 한국 시장은 고환율, 고물가 압력과 함께 이러한 글로벌 불확실성에 더욱 민감하게 반응하며 투자 심리가 크게 위축되는 모습을 보였습니다.

향후 시장은 연준의 통화정책 결정 경로, AI 기술주의 펀더멘털과 밸류에이션 지속 가능성, 그리고 국내외 물가 및 환율 동향에 대한 면밀한 모니터링이 필수적입니다. 불확실성이 상존하는 가운데, 투자자들은 단기적인 시장 변동성에 일희일비하기보다는 거시 경제 지표와 기업 펀더멘털에 기반한 신중하고 전략적인 접근이 요구되는 시점입니다.